淘米解读财报：完善产品策略补充产品线

Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯库(George Askew)：能否谈论一下淘米目前的竞争格局，淘米的付费用户数是否因竞争而受到影响？管理层对付费用户在今年第四季度及2013年的趋势有何期望？

姜彦仁：就竞争对我们在线业务的影响而言，我们所面临的竞争加剧。在虚拟社区开发方面，从公司2008年创立，一直到2010年，淘米一直是创新先锋者。我们在这期间培养出了一个非常健康的用户集群，及5%-10%的付费率。之后在2010年夏末，我们遭遇到了来自腾讯的竞争，其开发的游戏与我们的十分类似。到2011年夏季，我们知道，其他企业也开始开发与我们内容相似的游戏产品。鉴于去年夏天的竞争环境，我们决定，继续开发用户喜爱且能够增加用户参与度的产品。吸引用户参与对我们的业务品牌来说十分重要。关于第二个问题，我们在电话会议中说道，我们对去年所取得的进展感到十分高兴。在线游戏活跃用户数、用户参与度等均有所上升，我们预计，明年付费用户数将出现增长。事实上，目前的活跃付费用户数同比降幅速度减缓，保持在100万至200万用户之间。我认为，明年该数字的波动将得以稳定并有所增长。

王海兵：关于竞争，我还想补充两方面。第一，关于线上业务竞争，从未来趋势看，整个儿童虚拟游戏市场还是会受到大环境影响。另外，从竞争角度看，我们确实面临越来越激烈的竞争。但在这个市场，竞争策略较明确，属于免费竞争策略。这就使得我们线上业务不得不进一步采取相对柔和的收费力度，以保持用户规模。第二，从线下业务竞争状况看，目前我们的整体状况还处于初级阶段包括整个中国市场的发展均处于初期阶段，因此，我们在这部分所面临的竞争相对并非十分激烈。

奥本海默分析师安迪·杨(Andy Yeung)：我的第一个问题有关第四季度业绩预测。从季节性角度看，第四季度一直较为疲软，而今年似乎更显颓势。管理层能否谈论一下环比及同比下滑的原因？

姜彦仁：第一是因为我们业务的季节性因素；第二，今年我们对两个系列动画电影进行了投资，因此，在第三季度总营收中，电影相关收入贡献较多。正因如此，第四季度营收环比会因没有电影发布而出现下滑。

安迪·杨：第三季度活跃用户数有所增加，但活跃付费用户数则同比减少，但是ARPU(每用户平均收入)则相对平稳。能否谈谈你们的货币化战略？

姜彦仁：ARPU较为平稳是因为我们关注用户群。我们的战略是，从长期角度，将更多关注度放在高付费率用户身上。就是说，当我们大部分线上营收来自PC端产品，我们的用户群年龄或将在10岁或以上，在我们IPO时，我们大部分付费用户仍是10或11岁以下的未成年用户。另外，高ARPU产品产生营收，与此同时，在我们目前的盈利战略下，我们的ARPU或许将出现下滑。

德意志银行分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)：淘米将如何缓解或减轻在线游戏及虚拟社区较短的生命周期？特别是第三季度用户大幅增加，管理层能否谈论一下目前吸引中国青少年的游戏有哪些？又有哪些游戏丧失了对青少年的吸引力？

姜彦仁：在我们解决游戏生命周期较短问题方面，通常来说，虚拟社区的生命周期通常在12个月至3年左右，这与用户开始玩游戏的年龄有关。我们意识到，这点十分重要，因为若用户从6岁或7岁开始玩，或许他们的时间直到10岁才会相对充裕，但鉴于虚拟社区本身的互动性，他们将花费更多时间。当用户成长至11或12岁，会转向更大型的游戏，这也是很正常的。我们将注意力集中在活跃用户上，已建立我们的品牌，建立品牌是为了创造长期价值。我们关注品牌，不仅是品牌的生命周期，还有多渠道平台。我们不仅要建立线上虚拟社区及移动游戏，我们还将投资电影、图书等多种类媒体。

王海兵：在线上游戏竞争方面，我想补充的是，首先，由于市场上的内容同质化竞争，致使我们继续维持同质性内容低价或免费策略，这是我们线上业务收入下降的主要原因。在我们采取了一年多的低价免费策略后，我们确实在用户方面取得了较好反应，至于我们后续的线上游戏策略，我们将重点完善我们的游戏产品策略，引入或研发更多深度付费游戏，来补充我们的游戏产品线，希望能够形成一个良性的用户平台。

亚历克斯·姚：淘米与青少年在线上虚拟世界角色及品牌与线下产品有何联系？

姜彦仁：我要指出的是，在我们业务早期阶段，我们首先开发出了线上品牌，之后将之扩大至线下。而如今品牌建立是线上线下同步进行。

王海兵：关于这个问题恰恰说明了淘米整体业务布局的核心。我们从原来的单纯的儿童虚拟社区业务向儿童娱乐全媒体业务升级，其中最核心的就是一卡通品牌塑造为核心的思路。因此，联系我们线上和线下业务的核心就是我们的品牌。从过去两年的整体进展来看，我们取得了较不错的成绩。我们认为，喜欢我们虚拟社虚的用户，同样会去看我们的动画和电影，会去购买我们的图书和消费品，这是我们业务布局的核心思路。

国信证券分析师Eric Qiu：我有两个问题，管理层先前表示，明年线上业务表现将较平稳。在总营收中有多少完全来自游戏？有多少来自淘米网站以及第三方平台，如7k7k等？

姜彦仁：我们不会提供2013年的业绩预测。我们无法提供第三方平台业绩的细节信息，但我可以告诉你，我们大部分的营收都是来自我们自主开发的虚拟世界。

Eric Qiu：第二个问题有关线下业务。我知道，淘米拥有自己的品牌，并与其他厂商一起出品游戏及图书产品。我想请问，是否会展开电子商务业务？因为我在淘宝或天猫上搜索，很难找到淘米的游戏产品。

姜彦仁：你说的没错，这也是我们对线下业务十分看好的原因。我一直认为，未来几年电子商务将是我们重要的选择。

王海兵：应该说，与巨大的儿童消费市场相比，我们目前的品牌消费品，虽然在线下业务取得一定成绩，但相较之下，只是个很小的起步。从我们现下相继进入的细分消费品市场来看，我们大部分的消费品都处于各自行业间比较专业的渠道销售。比如我们的图书，在天猫上搜索我们的图书，可能会较少，但是在全中国的书店中的铺设就非常丰富。